北半球壓榨繼續(xù)提速并進(jìn)入本榨季壓榨后期，泰國(guó)截止到2月上半月已累計(jì)壓榨甘蔗9131.5萬(wàn)噸，同比增加15.86%，累計(jì)產(chǎn)糖858.95萬(wàn)噸，同比增加17%，截止目前其平均出糖率為10.56%，高于上榨季同期的10.46%。亞洲的兩大主產(chǎn)國(guó)榨季之初盡管受到這樣、那樣因素的困擾，都將本榨季產(chǎn)量預(yù)估有所下調(diào)，但是截止目前其壓榨數(shù)據(jù)并未受到困擾，產(chǎn)量也均較上年同期有所增長(zhǎng)。

CFTC周五公布了截止到2月5日的持倉(cāng)報(bào)告，其數(shù)據(jù)顯示ICE原糖總持倉(cāng)繼續(xù)有所增加，投機(jī)凈空也繼續(xù)累積，但投機(jī)資金已越發(fā)謹(jǐn)慎。去年底到今年初，投機(jī)資金大幅減多翻空，傳統(tǒng)分類非商業(yè)凈空曾達(dá)到33175手，之后隨著期價(jià)的反彈，空頭回補(bǔ)并一度凈持倉(cāng)轉(zhuǎn)為凈多，近兩周再度翻空至凈空9295手；新分類管理基金凈持倉(cāng)為凈空39405手。近期主導(dǎo)原糖走勢(shì)的主要是油價(jià)和匯率，而糖供需基本面的數(shù)據(jù)似乎對(duì)盤(pán)面的影響并無(wú)是很大。原糖指數(shù)在前一交易日回試13.28后回穩(wěn)并繼續(xù)表現(xiàn)為減倉(cāng)反彈，也就是說(shuō)投機(jī)資金的翻空又成為期價(jià)上行的推手，國(guó)際糖市未來(lái)仍存較大變數(shù)，只是近期仍將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)穩(wěn)中走強(qiáng)，柳州中間商報(bào)價(jià)5230-5250，報(bào)價(jià)重心上調(diào)40元/噸，昆明現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5040-5100，維持不變。近期鄭糖905穩(wěn)于5044-5060后重心穩(wěn)健抬升不斷修復(fù)基差，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨也起到了較強(qiáng)的支撐作用。

鄭糖905繼續(xù)在多頭的控制之下上攻并逼近前高，但5200之上多頭表現(xiàn)謹(jǐn)慎，期價(jià)沖高后出現(xiàn)快速減倉(cāng)回落，這也是近期盤(pán)面的特點(diǎn)。主力多頭并不戀戰(zhàn)，而是拉高后及時(shí)了結(jié)并提升結(jié)算價(jià)，并不累積太大的持倉(cāng)。值得注意的是，上周五日盤(pán)接近收市前，遠(yuǎn)月快速走強(qiáng)、夜盤(pán)大幅超越近月有繼續(xù)走強(qiáng)的可能。

建議：周五場(chǎng)內(nèi)主力同時(shí)增倉(cāng)905和909，由于5、9總持倉(cāng)及前期5-9反套的主力結(jié)構(gòu)，在幾乎等同的增倉(cāng)下遠(yuǎn)月壓力顯然遠(yuǎn)小于近月，但是也需要提醒大家，目前909無(wú)論單邊投機(jī)還是5-9反套，缺乏實(shí)質(zhì)性對(duì)手；從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析來(lái)看，在過(guò)去的絕大多數(shù)年度9月都曾高于5月150點(diǎn)左右，而如此集中的主力做5-9反套還是非常罕見(jiàn)的。短期內(nèi)糖市易漲難跌但上行空間暫時(shí)有限，繼續(xù)建議投機(jī)者以期價(jià)回落企穩(wěn)后低吸為主，不追高；產(chǎn)業(yè)保值者仍可結(jié)合自身情況布空為主。

作者：XXX；來(lái)源：中糧期貨；